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指數估值 究竟該怎麽看?

2018-03-13 20:50:19 和訊名家 
  年初豆妹新開了個欄目「基金豆每日指數估值」,很多小白豆友表示看不懂,今天就來簡單聊聊估值。

  簡單的說,「估值」就是人們用來評估投資資產(股票、指數等)的一種方式。

  我們投資買賣股票時,會根據業績、歷史價格等等各種情況來估計一下股票的價格,然後再跟當前的價格比一下,看是高了還是低了。低了就買進,高了就賣出。當然每個人“估計”的方法不一樣,有人看盈利、有人看形態、還有人瞎蒙。

  股票最終展示出來的某個時刻的交易價格,其實就是市場上估低的人和估高的人之間達到的一個平衡值。

  也就是說,股票交易價格實際上是大家一起“估計”出來的。既然估計,就要有一定的錨點,總不能漫天瞎想。比如很多人都喜歡用股票的每股收益來估計價格,就是我們常見的估值指標市盈率PE。

  常見的估值指標有這幾個:

  市盈率(PE),每股價格/每股收益(PE=P/E),假如某個公司市盈率是10,就表示我們願意為這個公司的1元盈利付出10元。數值越低一般認為估值越低。

  市凈率(PB),股價/每股凈資產的比率(PB=P/B),也就是我們常說的賬面價值;數值越低一般認為估值越低。

  ROE,就是資產收益率,凈利潤/凈資產,ROE越高企業資產運作效率越高,市凈率也就越高;

  股息率,企業過去一年現金派息額/公司總市值;股息率越高,吸引力越大。

  指數是由很多只股票組成,指數的市盈率,也就等於綜合計算的所有股票的價格,除以綜合計算的每股收益。其他指標同樣的道理。

  指數估值怎麽樣才算高估、低估?

  當前滬深300指數市盈率14.86倍,處於正常估值水平。若在10年前則是絕對低估水平;中證500指數市盈率28.65倍,處於正常偏低估值水平;而創業板指數市盈率42.42倍,看著挺高,但其實已經算偏低了。

你會發現每個指數的高估和低估標準都不同,而且就算是同一個指數,不同時期的估值高低標準也不同。
你會發現每個指數的高估和低估標準都不同,而且就算是同一個指數,不同時期的估值高低標準也不同。

  因為每個指數編制方法和相應成分股都不盡相同,創業板指數成分股多為TMT等代表未來發展方向的新興產業,雖然波動很大,但成長性非常高,因此市場給予相比大盤藍籌更高的估值。而且不同行業估值標準也不同,金融行業估值一直比較低,醫藥、信息等估值相對較高。

這時就需要歷史百分位來衡量指數是低估還是高估了。
這時就需要歷史百分位來衡量指數是低估還是高估了。

  歷史百分位,就是當前交易日的估值歷史排名/歷史估值數據總數,就拿上證綜指來說,當前市盈率百分位21.5%,就是說歷史上只有21.5%的時間市盈率比現在更低,所以上證綜指當前處於低估水平。

  搞明白了估值,豆妹要特別強調兩點:

  1、看估值短期投資通常效果並不明顯,建議長期投資3年以上更好;

  2、不是所有的低估指數都適合投資。因為造成指數低估主要有4個原因:1)經濟變差,股市下行;2)利率走高,股市資金面偏緊;3)行業進入衰退期;4)黑天鵝事件;假如你買了一只處於衰退期的某行業指數,估值可能長期維持低位,就可能賺不到錢啦...

  所以估值只是判斷指數的一個維度,指數未來的成長性同樣重要,大家投資時應考慮更多因素,對於大部分普通人尤其是小白,妹建議定投滬深300、中證500、紅利指數等寬基指數就好了。

最後很多豆友有疑問,為什麽各地的指數估值有差異?這個很正常,可能是估值歷史數據選取時間、歷史百分位的區間劃分(有的認為低於20%算低估,有的認為低於15%才算低估)等原因都可能造成差異。其實只要指數成長性足夠好,估值不算特別高,都是可以投資的。
  最後很多豆友有疑問,為什麽各地的指數估值有差異?這個很正常,可能是估值歷史數據選取時間、歷史百分位的區間劃分(有的認為低於20%算低估,有的認為低於15%才算低估)等原因都可能造成差異。其實只要指數成長性足夠好,估值不算特別高,都是可以投資的。

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(責任編輯:趙然 HZ002)
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