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年末資金價格再攀升 小心“高收益”貨基

2017-12-16 07:03:00 上海證券報 

  ⊙記者 朱妍 ○編輯 長弓

  年末往往是資金相對緊張的時點。昨日,上海銀行間拆放利率除隔夜記錄外普遍上升,3月期利率漲至近4.82%。貨幣基金、銀行理財等往年年末“受寵”的理財工具,收益率也節節攀升。數據顯示,截至14日,已有437只貨幣基金7日年化收益率超過4%(A/B/C分開統計)。業內人士提醒,年末資金價格上升會導致貨基收益翹尾,但擇基時卻不應只看收益排行,一些收益率突增的貨基或許不適合長期投資。

  進入12月,資金價格逐漸呈現出攀高態勢。華泰證券(601688,股吧)數據統計顯示,上周各省份發行理財產品的預期平均年化收益率基本集中於4.7%至4.8%。在個人理財中,除農商行6至12個月期產品收益率小幅下行,國有行、城商行理財期限在一年內的產品收益率都有所上行。

  存取更為靈活的貨幣型基金收益率也不甘落後。據Choice數據統計,截至14日,16只貨基的7日年化收益率超過5%,最高接近8%。

  申萬宏源(000166,股吧)固收研究表示,為加強貨基流動性管理,今年流動性新規對貨基配置高流動性資產比例及剩余期限都進行了嚴格限制,導致貨基收益率面臨下行壓力,新規實施後貨基收益率連續兩月下行。雖然12月至今貨基收益率有所提升,但11月貨基7日年化收益率均值卻為3.94%,達2017下半年最低點。該機構認為,未來貨基有望逐步回歸流動性管理工具。

  值得註意的是,12月來,一些貨基突然爆發的高收益或與年末衝規模有關。北京一家基金公司市場部人士透露:“雖然貨基正常買賣標的也會帶來收益,但不排除某些貨幣基金年末會通過賣掉票據,短期獲得較高回報,使7日年化收益率連續居於高位數日,從而利於公司銷售推廣。”

  實際上,這種行為一方面會導致新資金對原基金持有人的利益攤薄,另一方面也會給新申購的用戶造成產品管理能力優秀的假象,卻讓人忽略原有較好持倉標的減少的事實,這樣的高收益往往是短期現象,難以為繼。

  以某近期收益率突增的貨幣基金為例,10月以來,該產品萬份收益率一般處於1元以下水平,但11日突然升到近9元,12日則再度回落至1元以下。與此對應的是,11日該產品7日年化收益率從此前2.79%至4.1%的平均水平突然達到8%以上,隨後一個交易日小幅回落,但仍遠高於平均水平。

  由於7日年化收益率是統計近7個交易日來貨基年化收益率的水平,因此,只要有一日該產品的年化收益率激增,就會帶動近7日的年化收益率集體攀升,甚至登上貨基收益率榜前列。這樣看來,從萬份收益率來看基金產品實際收益情況更為可觀。

  基金業資深研究人士提醒,7日年化收益率只是一個參考指標,選擇貨基還需從三方面著手,即規模、歷史業績及個人持有者占比。

  上述人士表示,規模大的貨基資金利用效率、議價能力更高,但若規模太大卻會成為反向推動力,收益率反而會下降;業績方面可以觀察貨幣基金近一年來的表現,盡量選擇那些收益率不錯、波動又小的產品;最後,個人持有占比高的基金更適合普通投資者。機構投資人多的產品贖回風險較大,比如年末資金面緊張時,若機構選擇大量贖回,便會對貨基資金“抽血”,容易造成收益率下行。

(責任編輯:任剛 HF008)
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