和訊財經端 註冊

美股的“明斯基時刻”?大型對衝基金杠桿率已升至15倍高位

2017-12-06 11:15:00 華爾街見聞 

  除了眾多分析人士之外,連官方機構都對美國市場的潛在風險發出了警告。

  在最新發布的報告中,美國財政部下設的金融穩定辦公室(Office of Financial Stability)認為,截至二季度末,市場風險等級已連續三個季度處於最高級別(下圖),市場風險偏好和美股波動性也為最高級。

  金融穩定辦公室稱,市場風險依然高企,且持續攀升。美聯儲和其他央行造成的持續低利率和低波動性可能刺激過度冒險、催生市場脆弱性。

  當前,正值市場對財稅預期較高、經濟穩定增長、企業盈利表現強勁,資產估值理應獲得進一步支撐。而金融穩定辦公室認為,已經上升的資產價格和已經下降的風險溢價可能讓市場變得有些脆弱,容易發生大幅修正。

  華爾街見聞在此前發布的文章《大特寫 | 當繁榮終結繁榮,全球市場的“明斯基時刻”就將到來》中提及,持續的穩定本身會破壞穩定,這正是“明斯基時刻”的精髓所在。

  金融穩定辦公室還表示,當資產大戶或中間人使用高杠桿或依賴短期貸款來為長期資產融資,大幅修正就會觸發金融不穩定。

  不幸的是,高杠桿正是當前一個不爭的事實。高盛近期在報告中指出,對衝基金使用的實際杠桿率持續攀升,並且已經達到了創紀錄的水平。

  金融穩定辦公室指出,使用宏觀策略及相對價值策略的頂級對衝基金杠桿率在最近的季度中升高到了15倍。這些基金的資產規模合計超過8000億美元,在業內大約占據了六分之一的份額。

風險太高

  金融穩定辦公室明確警告稱,以歷史指標來看,當前的資產估值處於非常高的水平。標普500指數的周期性調整後市盈率處於130年來的第97個百分位。其他股票估值指標也很高。

  該機構還指出,除了美股,美國債券市場估值同樣較高。利率敏感性已經升至歷史最高水平。他們估算,如果當前利率進一步走高1個百分點,就可能導致市場蒸發1.2萬億美元市值。

  在他們看來,美國房地產市場是另一個值得擔心的市場。相對於家庭收入中值和租金來說,美國房價已經升至高位。

  花旗信用市場策略分析師Hans Lorenzen也在最近的一份報告中警告,一旦市場脫離目前的超長期低波動性環境,有可能連全球央行都會“失去控制力”。

  他認為,央行的政策制定者也適應了長期低波動率的市場環境,也沒有了抵擋市場掉頭轉向的能力。在超長時間低波動的市場環境下,一旦迎來變動,就會是一個“巨變”。

  這是很長時間內我們讀到過的對央行的最悲觀觀點。

(責任編輯:趙艷萍 HF094)
看全文
和訊網今天刊登了《美股的“明斯基時刻”?大型對衝基金杠桿率已升至15倍高位》一文,關於此事的更多報道,請在和訊財經客戶端上閱讀。
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門新聞排行榜

和訊熱銷金融證券產品

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。