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滬指收五連陽 基金順勢增倉

2017-11-13 01:05:00 中國證券報 

  上周滬指收出五連陽,大漲1.81%,部分權重和題材股聯袂上攻,市場有效賺錢效應較為明顯。周線圖上,滬深300上漲2.99%,上證指數上漲1.81%,深證成指上漲3.83%,中小板指上漲4.02%,創業板指上漲3.69%。截至上周五,上證A股滾動市盈率16.58倍,相比前一周的16.28倍有所上行;市凈率1.80倍,較前一周的1.77倍有所上行。

  以簡單平均方法計算,上周全部參與監測的股票型基金(不含完全被動型指數基金,下同)和混合型基金平均倉位為53.26%,相比前一周上升2.68個百分點。其中股票型基金倉位為82.14%,上升2.24個百分點,混合型基金倉位50.51%,上升2.72個百分點。

  從細分類型看,股票型基金中,普通股票型基金倉位為82.09%,相比前一周上升2.29個百分點;增強指數型基金倉位86.4%,下降3.13個百分點;混合型基金中,靈活配置型基金倉位上升2.47個百分點,至44.03%;平衡混合型基金上升1.52個百分點,至64.07%;偏股混合型基金倉位上升3.59個百分點,至77.87%,偏債混合型基金倉位上升2.59個百分點,至18.74%。

  以凈值規模加權平均的方法計算,上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為66.22%,相比前一周上升1.61個百分點。其中股票型基金倉位為82.82%,上升2.43個百分點,混合型基金倉位64.18%,上升1.51個百分點。

  綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看,上周公募基金倉位有所上升。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看,上周基金倉位在九成以上的占比11.8%,倉位在七成到九成的占比28.5%,五成到七成的占比16.8%,倉位在五成以下的占比43%。上周加倉超過2個百分點的基金占比38.5%,21.3%的基金加倉幅度在2個百分點以內,22.6%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內,減倉超過2個百分點的基金占比17.6%。

  上市公司三季報顯示全部A股歸屬母公司凈利潤增速為20.09%,較中報有所提升。利潤上邊際貢獻最大的是周期行業,三季度利潤的回升來自於供給側改革和環保限產。ROE持續修復,驅動力由凈利潤率到資產周轉率。2016年三季度開始ROE持續修復,ROE最初的復蘇源於凈利潤率的快速提升。而2017年第二季度開始,受益於供給側改革,產能利用率提升、資產周轉率上行,資產周轉率是驅動ROE提升的主要因素。食品飲料與商業貿易改善明顯,消費業績提升明顯。消費升級的趨勢愈發明顯,消費對GDP的貢獻也在逐步提升。目前消費升級疊加未來美好生活政策預期升溫,消費行業盈利增速的提升值得期待。TMT行業業績增速低於中報,外延並購風險逐步顯現,擾動TMT板塊業績。在今年最後兩個月中,面對經濟需求的短周期下滑以及利率的上行,相對看好銀行、保險為代表的金融股,以及白酒、消費電子為代表的消費龍頭,以業績的確定性對抗市場預期的波動。

  從基本面來看,10月地產銷售受高基數影響料仍將小幅走弱,低庫存下房企補庫意願仍較強,疊加此前拿地較多對投資端仍有支撐,但10月高基數效應下地產投資或與9月持平。中長期來看,受制於銷售拖累,房地產產業鏈回落趨勢較為確定。制造業投資方面,環保限產使制造業投資整體處於低位。基建投資方面,存量項目仍將支撐基建小幅下行,但受制於財政支出增速下降影響10月基建增速或小幅下行。總體看來,預計四季度經濟仍有下行壓力。建議積極型投資者可適當關註行業輪動、主題輪換基金,把握當前市場環境下的結構性機會。對於穩健型投資者,仍建議做好大類資產配置,適當關註高久期策略的債券型基金、波動率較低的穩健權益類基金或打新基金等。

(責任編輯:趙艷萍 HF094)
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